.RU

Беляков А - Viii межрегиональная научная студенческая конференция 25 апреля 2006/Тезисы/. Тверь: Тверской филиал...


^ Беляков А.
Руководитель: к.э.н., доцент

Головин Алексей Олегович

Обзор рынка корпоративных облигаций в России. Анализ текущего состояния и основные направления совершенствования.

На сегодняшний день наиболее перспективной и динамично развивающейся частью рынка долговых финансовых инструментов является рынок корпоративных облигаций.

Зарубежный опыт показывает, что важнейшее место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг, и, прежде всего, облигаций.

Российский рынок корпоративных облигаций существует порядка 6 лет, тогда как соответствующие западные рынки имеют вековую историю. Однако даже за этот короткий период отечественный рынок проделал путь от весьма узкой и низколиквидной площадки до структуры, способной достаточно успешно удовлетворять потребности российских предприятий в капитале.

Если говорить о внутреннем устройстве российского рынка корпоративных облигаций, то необходимо отметить, что инфраструктура российского рынка корпоративных облигаций отличается от инфраструктуры зарубежных облигационных рынков прежде всего наличием значительного биржевого сегмента.

Следует отметить, что, поскольку в России практически не развит институт корпоративных кредитных рейтингов, роль таких рейтинговых оценок выполняет институт биржевого листинга, достаточно высокие требования которого являются своего рода мерилом кредитоспособности и надежности компании.

В целом анализ структурных изменений на рынке корпоративных облигаций свидетельствует о формировании кластера «голубых фишек». Облигации, входящие в данный кластер, отличаются от других выпусков сравнительно длительными сроками до погашения (около 4 лет) и более низкой доходностью.

Успехи в развитии рынка корпоративных облигаций достаточно очевидны. Вместе с тем нельзя не отметить, что сегодня существуют определенные препятствия и ограничения для его дальнейшего роста.

Ускоренный рост внешнего сегмента долгового корпоративного рынка можно объяснить как объективными, так и конъюнктурными факторами.

Положительным для рынка облигаций является изменение, связанное со стандартами раскрытия информации. Ее объем, который должен представить эмитент, почти не оставляет лазеек для утаивания важных сведений, и он близок к количеству информации, предоставляемому компанией на еврорынках. Появились и новые доступные источники информации, каждый эмитент обязан ее публиковать на своем сайте в Интернете.

Засилье банков ведет к еще одному неприятному последствию - краткосрочному характеру рынка в силу того, что банки не имеют возможностей для долгосрочного инвестирования. На зарубежных площадках до половины инвесторов - долгосрочные, они выступают как бы его якорями, поддерживая стабильность на нем. Это снижает волатильность рынка.

Другой аспект проблемы обусловлен размером выпусков. Тот факт, что эмиссии, как правило, проводятся небольшим объемом, делает работу с корпоративными облигациями мало привлекательной для финансовых институтов, тем самым препятствует становлению индустрии инвестиционных банков.

Предприятия должны постоянно информировать инвесторов о результатах финансово-хозяйственной деятельности и о предстоящих выпусках облигаций, проводить соответствующий комплекс мероприятий, т.к. при отсутствии информации возникает повышенный риск, что закономерно приводит инвесторов к требованию повышенной доходности облигаций.

Еще одной проблемой, сдерживающей развитие рынка, его участники называют наличие сложной и длительной по времени процедуры регистрации эмиссии. В среднем от момента принятия эмитентом решения о выпуске облигаций до момента размещения проходит 2 – 4 месяца. Это делает выпуск облигаций как источника краткосрочного финансирования непривлекательным для компаний.

Предпринимаемые правительством РФ меры должны быть своевременными и направлены на снижение барьеров доступа эмитентов и инвесторов на рынок облигаций, повышение гибкости заимствований и ликвидности рынка облигаций, а также на снятие ограничений для институциональных инвесторов. Некоторые меры могут быть реализованы как обособленное действие, другие меры эффективны, если принимаются в виде пакета.


^ Белякова О.А.
Руководитель

Зайнетдинова И.М.

Сравнительная характеристика международной и российской системы финансовой отчётности

Часть1.

В настоящее время существуют три всемирно признанные сис­темы подготовки и представления информации о финансовом по­ложении организаций, финансовых результатах их деятельности:

• GAAP США (общепризнанные учетные принципы США);

• МСФО — IAS (International Accounting Standards);

• система подготовки отчетности транснациональными корпо­рациями, регулируемая Центром ООН по транснациональным корпорациям (ТНК).

МСФО представляют собой систему правил ведения бухгалтерского учета и составления бухгалтерской отчетности, функционирующую на международном уровне. Они носят рекомендательный характер

Международным стандартам финансовой отчетности предше­ствует самостоятельный раздел «Принципы подготовки и состав­ления финансовой отчетности» (далее — Принципы). Не являясь стандартом, этот документ формирует концептуальную основу, фундамент для разработки и последующей оценки стандартов финансовой отчетности. Ни одно из положений Принципов не имеет преимущества перед каким-либо из МСФО. В случаях, когда воз­можен конфликт между Принципами и каким-либо из МСФО, последний имеет преимущество.

Согласно Принципам подготовки и составления финансовой отчетности «цель финансовой отчетности состоит в представлении информации о финансовом положении, результатах деятельности и изменениях в финансовом положении компании. Эта инфор­мация нужна широкому кругу пользователей при принятии эко­номических решений». Таким образом, формируя отчет­ную информацию, учитывая базовые положения МСФО, бухгал­тер должен стремиться к реализации главной цели финансовой отчетности — удовлетворению заинтересованных пользователей полезной информацией.

Финансовое положение компании раскрывается посредством представления информации об ее активах, обязательствах и капи­тале (данные баланса); финансовые результаты — путем раскры­тия данных о доходах и расходах (данные отчета о прибылях и убытках), информация об изменениях в денежных средствах и их эквивалентов содержится в отчете о движении денежных средств.

Международные стандарты финансовой отчетности имеют следующие положительные черты:

1) обобщение лучшей современной мировой практики учета и отчетности;

2) жесткая экономическая логика концептуаль­ных подходов формирования отчетности и международных стандартов;

3) простота понимания отчетности по МСФО для пользователей.

Вместе с тем достоинством международных стандартов является также наличие в них резуль­татов, которые должны иметь процессы, которые могут не возникать на национальном уровне, но иметь место на мировом.

Международные стандарты финансовой от­четности имеют некоторые недостатки:

1) общий характер из-за возможного примене­ния многообразных вариантов формирования данных финансовой отчетности;

2) отсутствие интерпретаций и примеров по конкретным ситуациям. Указанные недостатки вызваны объектив­ными причинами. Международные стандарты используются странами с разными традициями в технике учетной регистрации, по общим похода­ми к построению системы бухгалтерского учета. Поэтому в стандартах сконцентрировано внима­ние на проблемах, не решенных в национальных стандартах, либо реализованных иначе.

Международные стандарты финансовой отчет­ности дают возможность подготовить и представить финансовую отчетность внешним пользователям, исходя из положений, разработанных и принятых в общественных интересах. Стандарты используют, когда имеется твердая профессиональная убежден­ность и когда отчеты ость, составленная в соответс­твии с МСФО, является основным источником информации об организации.


Часть2.

Финансовая отчетность в России, во мно­гом все еще регулируемая государ­ственными нормативными актами, по свое­му экономическому содержанию постепенно приближается к международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

В системе МСФО провозглашены сле­дующие основные принципы составления отчетности;

Баланс российских пред­приятий предоставляет достаточно деталь­ную информацию, в то время как в между­народной практике дополнительная детали­зация, если она требуется, приводится в примечаниях к балансовому отчету.

Таким образом, балансовое уравнение в интерпре­тации МСФО выглядит следующим образом:

Средства предприятия = Обязательства + Собственный капитал

В России это равенство выглядит так: Актив = Пассив

В соответствии с ПБУ 6/01 «Учет основ­ных средств» начисление амортизации мо­жет производиться одним из следующих че­тырех способов: линейный способ; способ уменьшаемого остатка; способ списания сто­имости по сумме чисел лет срока полезного использования; способ списания стоимости пропорционально объему продукции (ра­бот). При этом на практике российские пред­приятия в основном используют линейный метод, предписанный Налоговым кодексом РФ.

В МСФО 16 «Основные средства» предус­мотрено три метод: равномерного начисле­ния; уменьшаемого остатка; метод суммы изделий.

Важное отличие состоит в том, что в рос­сийском учете не используется регулярный анализ активов на предмет их обесценения, в то время как МСФО 36 «Обесценение акти­вов» применяется к большому числу активов, признаваемых в бухгалтерском балансе (не­материальные активы, основные средства, ин­вестиции)

Определения понятия «нематериальные активы» в МСФО 38 «Нематериальные активы» и в ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов» в целом соответствуют друг другу, хотя есть и некоторые различия. НМА - один из наиболее сложных объектов учета, поэтому их неосязаемость, проблемы с идентификацией и оценкой мо­гут привести к неоднозначным трактовкам отчетности.

На российских предприятиях се­бестоимость материально - производствен­ных запасов может оцениваться следую­щими способами:

В отличие от этого в международной практике предусмотрено 3 метода:

Метод ЛИФО будет в ближайшем време­ни отменен в рамках проекта КМСФО по улучшению качества стандартов.

Учет запасов регулируется МСФО 2 «Запасы» и ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов». ПБУ 5/01 предписывает оценивать МПЗ по факти­ческой себестоимости, а в конце отчетного периода материально-производственные запасы должны переоцениваться.

В соответствии с МСФО 2 за­пасы должны оцениваться по наименьшей из двух величин: себестоимости и возможной чистой цене продаж. При этом в соответствии с МСФО возможная цена продаж рассчитывается за вычетом расходов на продажу (что не предусмотрено ПБУ).

Российская система учета требует, что­бы как текущие, так и долгосрочные инвес­тиции были представлены в балансе по сто­имости их приобретения.

В противоположность этому междуна­родные стандарты учета разрешают учиты­вать долгосрочные инвестиции а зависимо­сти от их характера.

Краткосрочные инвестиции в соответ­ствии с международными стандартами учета могут отражаться в балансе по ры­ночной стоимости или по более низкому из двух значений: по себестоимости или ры­ночной стоимости.

Одно из ключевых различий МСФО И РСБУ проявляется при подготовке кон­солидированной, или сводной, отчетнос­ти. Термин «консолидированная» не используется в МСФО, «сводная» — в РСБУ.

Современная ситуация в российской экономике характеризу­ется возрастанием потребности предприятий в инвестиционных ресурсах. Формируется институт отечественных инвесторов, для которых первоочередной проблемой является получение достовер­ной информации об организациях с целью выбора объекта инве­стирования. Аналогичен интерес к такой информации и у зарубежных инвесторов, готовых к вложению капитала на территории России. Названные обстоятельства предопределяют необходимость реформирования российского бухгалтерского учета.

К настоящему времени в рамках реализации Программы ре­формирования бухгалтерского учета в соответствии с международ­ными стандартами финансовой отчетности разработаны и действу­ют 20 ПБУ.



bibliografiya-na-anglijskom-yazike-otchet-o-nauchno-issledovatelskoj-rabote-po-teme-razvitie-rossii-v-usloviyah-globalizacii.html
bibliografiya-nauchnie-trudi-otdelnie-izdaniya-publikacii-v-sbornikah-komitet-po-voprosam-malochislennih-narodov-severa.html
bibliografiya-optinskij-paterik.html
bibliografiya-po-discipline-russkij-yazik-i-kultura-rechi-uchebno-metodicheskij-kompleks-disciplini-ogse-02-russkij.html
bibliografiya-po-problemam-informatizacii-obrazovaniya-stranica-4.html
bibliografiya-po-problemam-informatizacii-obrazovaniya-stranica-9.html
  • shpora.bystrickaya.ru/vozverzi-na-gospoda-pechal-tvoyu-ps-5423-stranica-19.html
  • uchebnik.bystrickaya.ru/uprazhneniya-uchebno-metodicheskij-kompleks-dlya-studentov-zaochnogo-otdeleniya-yuridicheskogo-fakulteta-mn2003.html
  • abstract.bystrickaya.ru/183-organizacionno-ekonomicheskie-puti-uskoreniya-tehnologicheskoj-podgotovki-proizvodstva.html
  • notebook.bystrickaya.ru/gsef04-filosofiya-1-obshaya-harakteristika-specialnosti-071401-053100-socialno-kulturnaya-deyatelnost.html
  • zadachi.bystrickaya.ru/telekommunikaciya.html
  • kontrolnaya.bystrickaya.ru/q86g-utverzhdenie-mozhno-postupitsya-interesami-odnogo-cheloveka-radi-bolshinstva.html
  • occupation.bystrickaya.ru/modul-6-upravlenie-mnogoletnej-podgotovkoj-sportsmenov-uchebno-metodicheskoe-posobie-udk-796799-075-8-pechataetsya.html
  • occupation.bystrickaya.ru/o-mediko-demograficheskoj-situacii-i-sostoyanii-sistemi-ohrani-zdorovya-naseleniya-moskovskoj-oblasti-za-2009-2010-godi.html
  • shpargalka.bystrickaya.ru/uchebno-metodicheskij-kompleks-dlya-studentov-specialnosti-1-24-01-02-pravovedenie.html
  • lecture.bystrickaya.ru/6-ballno-rejtingovaya-sistema-ocenki-znanij-shkala-ocenok-uchebno-metodicheskij-kompleks-po-discipline-istoriya.html
  • pisat.bystrickaya.ru/tematika-gruppovih-roditelskih-sobranij-utverdit-plan-raboti-mbdou-detskij-sad-lesnaya-polyanka-na-2011-2012.html
  • pisat.bystrickaya.ru/tehnicheskie-trebovaniya.html
  • school.bystrickaya.ru/glava-ii-prodolzhenie-carstvovaniya-borisova-godi-1600-1605-n-m-karamzin-istoriya-gosudarstva-rossijskogo.html
  • writing.bystrickaya.ru/foneticheskaya-storona-rechi-osnovnaya-obrazovatelnaya-programma-nachalnogo-obshego-obrazovaniya-mou-sosh-27.html
  • ekzamen.bystrickaya.ru/rossiya-i-strani-atr-2007-god-dekabr-2006-g-stranica-6.html
  • universitet.bystrickaya.ru/trebovaniya-k-nej-spravochnoe-posobie-dlya-nachinayushih-korotkovolnovikov-izdanie-3-e-pererabotannoe-i-dopolnennoe.html
  • uchitel.bystrickaya.ru/programma-seminara-stranica-15.html
  • books.bystrickaya.ru/chto-znachit-gotovnost-kniga-v-seti.html
  • thesis.bystrickaya.ru/pravila-nahozhdeniya-v-proshlom-kniga-iii.html
  • assessments.bystrickaya.ru/chto-takoe-zhanr-2008-vihodit-ezhemesyachno-izdaetsya-s-1997-goda-uchreditel-vserossijskij-centr-hudozhestvennogo-tvorchestva.html
  • prepodavatel.bystrickaya.ru/tomskij-biznes-bolshe-ne-hochet-virashivat-kuric-gosudarstvennoe-regulirovanie-myasnoj-otrasli-8.html
  • learn.bystrickaya.ru/g-v-bikova-d-f-n-prof-bgpu-otv-redaktor-stranica-14.html
  • holiday.bystrickaya.ru/obzor-sobitij-v-medicine-i-zdravoohranenii-s-31-marta-po-6-aprelya-grizlov-b-v-monitoring-smi-7-9-aprelya-2007-g.html
  • control.bystrickaya.ru/chniup-institut-cifrovogo-televideniya-gorizont-naimenovanie.html
  • desk.bystrickaya.ru/oformlenie-raboti-uchebno-metodicheskoe-posobie-dlya-studentov-ochnoj-i-zaochnoj-form-obucheniya-obuchayushihsya-po-specialnosti.html
  • institut.bystrickaya.ru/tema-2protokoli-i-steki-protokolov-kurs-lekcij-po-discipline-kompyuternie-seti-i-telekommunikacii-dlya-studentov.html
  • bystrickaya.ru/za-godi-sovetskoj-vlasti-millioni-lyudej-stali-zhertvami-proizvola-totalitarnogo-gosudarstva-podverglis-repressiyam-za-politicheskie-i-religioznie-ubezhdeniya-po-stranica-6.html
  • crib.bystrickaya.ru/istoriya-organov-vnutrennih-del-kontrolnaya-chast-2.html
  • composition.bystrickaya.ru/po-zarubezhnoj-literature-vtoroj-polovini-xx-veka.html
  • predmet.bystrickaya.ru/respublikanskaya-celevaya-programma-snizheniya-napryazhennosti-na-rinke-truda-chuvashskoj-respubliki-na-2010-god-stranica-19.html
  • knowledge.bystrickaya.ru/na-urokah-anglijskogo-yazika-uchitel-anglijskogo-yazika.html
  • thesis.bystrickaya.ru/prilozhenie-5-istoriya-sozdaniya-principi-deyatelnosti.html
  • school.bystrickaya.ru/internet-v-rossii-chast-3.html
  • doklad.bystrickaya.ru/ustrojstvo-dlya-beregovogo-krepleniya-naplavnih-sooruzhenij-k-ankernoj-opore.html
  • teacher.bystrickaya.ru/glava-42-posobie-dlya-izucheniya-pravil-tehnicheskoj-ekspluatacii.html
  • © bystrickaya.ru
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.